一、报告信息
标题：2025白酒行业深度报告-两轮白酒调整节奏异同对比及当下机会
出品方：财通证券
页数：23页
报告编号：Z2364
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 两轮白酒调整对比分析
? 2013-2016年调整主因：宏观经济降温+三公消费限制，政务需求大幅萎缩
? 2022年以来调整特点：商务需求持续回落，政务需求占比已降至5%
⏰ 调整时长对比：上一轮历时8个季度，本轮已调整5个季度，预计2Q2026前后触底
? 调整幅度差异：本轮收入和利润下滑幅度明显小于上一轮
2️⃣ 当前行业现状与变化
? 行业集中度提升：TOP6酒企收入占比从2013年18.3%提升至2024年48.1%
? 酱香型白酒崛起：2012-2024年酱酒收入占比从12.1%增长至30.1%
? 酒企市值管理进步：多家酒企提升分红率并公布三年分红规划
? 消费场景转变：政务占比大幅下降，商务和民间消费成为主力
3️⃣ 主要酒企表现与策略
? 批价变化：飞天茅台1800元、五粮液820元，国窖1573波动较小
? 渠道支持：酒企加大经销商回款支持力度，提供价格补贴
? 数字化管理：多家酒企上线五码合一系统，加强渠道管控
? 出海探索：白酒企业积极拓展国际市场
4️⃣ 行业发展趋势
? 购买力提升：以城镇收入衡量，五粮液购买力已达69，远超2014年的54
? 消费场景修复：家庭宴席场景恢复快于商务需求
? 产品创新：低度酒、数字酒证、老酒等新品满足差异化需求
? 估值水平：主要白酒公司PE-TTM处于历史较低分位数
#白酒行业 #贵州茅台 #五粮液 #泸州老窖 #山西汾酒 #酱香型白酒 #今世缘 #金徽酒 #白酒消费 #酒企分析
标题：2025白酒行业深度报告-两轮白酒调整节奏异同对比及当下机会
出品方：财通证券
页数：23页
报告编号：Z2364
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二、报告主要内容
1️⃣ 两轮白酒调整对比分析
? 2013-2016年调整主因：宏观经济降温+三公消费限制，政务需求大幅萎缩
? 2022年以来调整特点：商务需求持续回落，政务需求占比已降至5%
⏰ 调整时长对比：上一轮历时8个季度，本轮已调整5个季度，预计2Q2026前后触底
? 调整幅度差异：本轮收入和利润下滑幅度明显小于上一轮
2️⃣ 当前行业现状与变化
? 行业集中度提升：TOP6酒企收入占比从2013年18.3%提升至2024年48.1%
? 酱香型白酒崛起：2012-2024年酱酒收入占比从12.1%增长至30.1%
? 酒企市值管理进步：多家酒企提升分红率并公布三年分红规划
? 消费场景转变：政务占比大幅下降，商务和民间消费成为主力
3️⃣ 主要酒企表现与策略
? 批价变化：飞天茅台1800元、五粮液820元，国窖1573波动较小
? 渠道支持：酒企加大经销商回款支持力度，提供价格补贴
? 数字化管理：多家酒企上线五码合一系统，加强渠道管控
? 出海探索：白酒企业积极拓展国际市场
4️⃣ 行业发展趋势
? 购买力提升：以城镇收入衡量，五粮液购买力已达69，远超2014年的54
? 消费场景修复：家庭宴席场景恢复快于商务需求
? 产品创新：低度酒、数字酒证、老酒等新品满足差异化需求
? 估值水平：主要白酒公司PE-TTM处于历史较低分位数
#白酒行业 #贵州茅台 #五粮液 #泸州老窖 #山西汾酒 #酱香型白酒 #今世缘 #金徽酒 #白酒消费 #酒企分析
