开年以来，白酒市场涨跌互现，一方面是疫情后消费市场复苏之下的景气回暖，另一方面白酒行业也在“禁酒令”等短期影响因子中跌宕起伏。
2月13日收盘，中证白酒指数当日上涨3.89%，年内涨幅达12.43%。大涨之后，目前整体估值如何？后市会怎样？存在哪些买入的机会？
当天，“白酒一哥”、招商中证白酒基金经理侯昊发表了最新的观点。我们整理了侯昊对白酒板块的最新看法，读者可以参考。
侯昊表示，目前估值修复到板块约70%水平。但是这个估值水平是拉长来看的，并没有充分考虑今年的动态增长；另外过去几年随着品牌价值提升、集中度提升、整体利率水平和盈利波动下移带来的风险补偿要求降低，都会带来估值中枢的提升，这个在时间周期的比较中也需要考虑。
当下，白酒板块投资可能存在哪些风险？
侯昊说，白酒是容错率很高的行业，在经济周期、政策周期的前提下可能在生产端、营销端、产品端或管理端都有可能犯一些错误，但正是由于这个行业容错率高，我们所要防范的最大风险之一就是在以上这些领域都犯重大错误，这也是资产市场要向产业反馈的事情，以期把犯非常严重的长久期错误的可能性降到最低，只要不犯长久期错误，以这个行业的头部公司内生增长，随着经济发展和高端白酒的市占率提升，未来可期。
展望2023年，侯昊认为，随着消费场景的修复、稳增长和刺激消费的政策落地，消费领域的增长持续性也较强。具体看细分领域中的家电、食品饮料、医美、出行、免税、家居、传媒、汽车等，它们景气度周期不一样，皆在一定程度上获得经济发展熨平周期的增长。
而在这其中，白酒白酒的生意模式、护城河、品牌价值都很优秀，ROE盈利质量是在所有消费品中靠前的，酒企储酒能力、储酒周期、基酒建设周期都不一样，储酒能力强的或者储酒周期长的酒企在每一个经济上行的阶段值得更高价值，这是时间沉淀的结果。
对于投资者而言，如何捕捉白酒板块的投资机会？
侯昊表示，做好自己的仓位管理，做好自己的资产分配，在白酒长期投资中很重要。高ROE的资产或者增长有较好确定性的资产比较适合定投，相信终值空间的定投可能会帮助把握大机会。
今年是三年大周期的拐点，白酒“深蹲起跳”的幅度取决于经济活动的修复程度，但是在每一轮调整中我们要有自己冷静和客观的判断，越长期的产业逻辑和发展方向，会随着时间推进过滤掉短期噪音，接近于事实真相，这也是我们做好长期相信和判断的依据。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。
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