供给端：之前酒厂为了业绩好看，可能会向渠道（经销商）压货（先把货算卖出了，但实际还在渠道库里）。现在大家不这么干了，宁愿业绩报表暂时难看点（营收、利润下降），也要帮渠道清库存、减压力。这叫“挤水分”，虽然短期业绩承压，但长期看行业能更健康。
需求端：#八项规定 等相关政策的执行更加精准，避免了“一刀切”对正常商务消费活动的影响。8月以来，终端实际销售情况（动销）虽然可能还是比去年差，但下滑的幅度在收窄。有酒企反馈中秋国庆宴席市场（尤其是婚宴）有结构性机会，部分酒企的渠道信心出现边际回暖。
当酒企（供给方）不再拼命往渠道塞货（报表出清），而终端实际消费（需求方）开始哪怕只是微弱好转，两者之间的差距就会缩小。这个“剪刀差”收敛的时刻，可能就是行业触底反转的第一个信号。大家预计今年三季报出来后，能更清楚地看到这个迹象。
市场经历过上一个完整的周期后，变得更有经验了。不会真的等到行业完全康复（数据彻底变好）才行动，而是会提前反应。也就意味着，一旦酒厂最差的财报（业绩风险）都公布完了，大家觉得“最坏的时刻已经过去”，#股价 就可能提前开始跑赢大盘。
白酒板块目前PE估值19倍，在10年历史分位点8.56%，自2021年6月最大回撤61%。
若25年Q3酒企报表加速出清释放压力，营收/利润增速同比大幅下滑，中秋前后或迎来“报表-动销”拐点，左侧绝对收益布局点。
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