旧观点重写，但很多人就是很关心这个事情，因为真的很多人认为白酒=价值投资。\n但实际上，白酒自从2020年以来都属于有问题的，在疫情期间，几乎所有的白酒公司的营业收入都是增长的，这极其不正常，大家连门都出不去，哪有社交场景，自己在家喝闷酒能喝几口？所以，但凡有些商业常识的人都知道，白酒公司在压货，在把货压给渠道。\n其实在白酒的上升期，渠道其实对于压货并不反感，比如茅台的经销商而言，如果茅台的零售价格一直在上升，其实多屯点就也无妨，大不了就是消耗一些现金流，囤的时间长了，甚至可能会赚更多，甚至会有人主动囤酒，我们把这种主动囤酒叫做社会库存中的“投机性需求”，它也是一种客观存在的需求，在酒价上升期，会进一步推动价格的上涨。而到了下降期就完全不一样了，社会库存的积压，看到酒价一路下行，本来想囤货的人变成了想跑路的人，会释放库存，进而进一步的压低市场价格。其实这种投机性需求，起到了助涨助跌的作用，也就是索罗斯说的“反身性”。自从2022年起，以茅台为代表的白酒就已经在走下降周期了，而反身性演绎的淋漓尽致。\n但问题是，社会库存出完了吗？如果你有卖茅台的朋友你可以去问问。但有个最简单粗暴的办法，就是看茅台的终端零售价，如果供需平衡则零售价会企稳，而价格还在下降就说明依然处在供大于求的状态。\n对于一个真的要立志于健康发展的企业，终端出现了库存的积压，未来长远的利益肯定是需要经销商活下去，所以就是需要减少厂家本身的出货，让经销商消化自己的库存，几年后消化完了，厂家自己的出货量再增加。比如东阿阿胶就经历过类似的过程。\n而茅台本身和贵州的财政关系太密切，省里估计是不肯让茅台的收入和当年的阿胶一样，出现断崖式下跌的，所以只能维持甚至加大出货，所以终端零售价格才迟迟不能企稳。\n所以，一切的一切，都是得茅台的终端价格不再下降再说，而这轮去库存的周期，可能比绝大部分人预料内的时间还要久，而茅台是否会像可口可乐一样，连续下跌八年，似乎也有可能。\n#金融 #财经知识 #A股 #股市 #白酒文化 #金融理财 #我的炒股日记
