酒桌上有一句“佳话”世界上只有两种白酒：一种是贵州茅台，一种是其他。\nA股市场也有一句“名言”中国只有两种公司：一种是贵州茅台，一种是其他。\n无敌的白酒行业➕超牛的商业模式，贵州茅台稳坐“A股最贵”宝座：股价曾在7月初涨破千元大关?目前市值高达1.2万亿元?\n?茅台的高成长、高利润表现非常亮眼\n2018年，茅台总营收772亿元，同比增26.4%。14、15两年个位数增长后，16至18年总营收增速均在20%以上。\n茅台生产和销售的酒类产品分为两类：一类是以飞天、生肖茅台为代表的茅台酒，另一类是包括贵州大曲、赖茅等的系列酒。\n分类别看，来自茅台酒的营收655亿元，占总营收近85%；来自系列酒的营收为81亿元，占总营收的10.5%。\n虽然系列酒对营收的贡献有限，但自2015年以来，系列酒的营收同比增速一直快于茅台酒。\n茅台拥有非常强悍的赚钱能力?扣除经营成本的毛利率常年维持在90%以上，扣除所有成本和费用之后的净利润率也在过去几年中长期保持在40%以上?\n过去六年，茅台酒的毛利率一直稳定保持在92%以上，且一直高于贵州茅台的整体毛利率；系列酒的毛利率相对较低，不过在经历连续两年下滑之后，自16年起连续三年上升，并在18年突破了70%。\n?另一个白酒行业非常重要的指标：预收账款\n?也就是一些企业已经收到款项、但企业的产品和劳务均还未提供的项目，不计入企业的营收，只能作为一种负债。\n预收款对营收的占比越多，意味着存货占比越少，公司业绩的确定性越高。\n具体到茅台，可以这样理解?预收款项就是酒还没酿好还没包装好，但是下游的经销商已经提前把钱拿来了“预定”。这也侧面反映茅台的地位难以撼动：人家根本不愁酒卖不出去\n?15年贵州茅台的营收增速只有3.8%，净利润增速只有1%。只看这两个指标，大家可能会觉得这家公司业绩差爆了\nBUT❗️15年底它的预收账款有82.62亿元，比上一年激增459%‼️\n预收款项充足的茅台长这样?\n1️⃣由于预收款项不确认为营业收入，因此这部分利润实际上也没有释放，造成营收和净利同比增速很低\n2️⃣提前收取的款项，保证了未来一段时间的业绩\n3️⃣这部分款项实际上已经到账，大大改善公司的现金流\n自16年二季度以来，茅台每个季度的预收款项基本都在100亿元以上，显示茅台未来两三年的业绩依然有持续的确定性。\nAnyway，我什么时候能买得起一手呢
