近期上证一直在3400上下徘徊，但白酒板块则是一路下跌，一个月时间跌去11%，说是近期最差的板块也不为过。\n \n甚至许多个股股价也回到了924之前，创了新低……\n \n尤其是在港股泡泡玛特以及小米等所谓的新消费面前，昔日的小甜甜彻底沦为了牛夫人。\n \n相比泡泡玛特已经破百倍的市盈率，当下茅台的市盈率仅为20倍，更有不少白酒企业的市盈率已经落入了巴菲特15倍市盈率的击球区间。图2\n \n而在今年的价值股模型中也跑出了两家白酒企业。\n \n这是否意味着当下的白酒已经具备了一定的投资价值？\n \n本篇将就此开展一定的论述。\n \n先看白酒的产量，白酒行业的产量在2016年达到巅峰，而到了去年，白酒行业的产量只有45亿升，相比高点基本是腰斩再腰斩。图3\n \n说明中国年轻人不喝白酒已经不是一年半载发生的事情了。\n \n再看白酒行业销售收入这张图4：\n \n是不是疑虑白酒行业这些年的营收和利润增长是怎么来的呢？\n \n答案是：提价和扩容。\n \n一方面，作为高端酒的五粮液和茅台，在这些年都有过数轮提价。图5\n \n市场占有率方面也在不断提高，以茅台、五粮液、泸州老窖、洋河和汾酒为代表的行业前五市场率从2011年的不足20%提升到了40%以上。\n \nCR5大于40%其实并不算高，比如白电行业，美的和格力两家的市占率就快接近80%，总体来说白酒行业也已经步入成熟行业。\n \n另一方面，消费者的消费能力以及个人喜好不同，仅凭消费属性是无法做到如同白电那般行业垄断。\n \n对于头部酒厂来说，扩容这条路未来不会有太大的增长空间，那么唯一能做的就是提价。\n \n那么提价现实吗？\n \n我们以茅台为例，历史上茅台批价有过三次大的调整。\n \n第一次：1989年在宏观政策和消费环境的双重打击下，茅台批价从218元跌至95元，跌幅56%。\n \n第二次：1998年亚洲金融危机，茅台批价从312元跌至228元，跌幅27%。\n \n第三次：2011-2014年，国家限制三公消费叠加酒鬼酒的塑化剂事件，整个白酒行业重创，茅台批价从接近2000元跌至820元，跌幅56%。\n \n而这一轮，2021年茅台批价见顶，从3170元跌至今天2000元，跌幅37%。\n \n参照茅台批价最惨的1989年和2014年，茅台批价继续下跌的概率仍然存在。\n \n最糟糕的情况茅台批价甚至可能会跌到1300元附近！！！\n \n从另一个角度看，一瓶2000元左右的茅台酒，中产买茅台更多时候是看重其金融属性或者象征意义，真正拿来消费依然是高净值人群。\n \n因篇幅所限，请跳转至第二篇。\n \n#白酒 #茅台 #五粮液 #飞天茅台
