以下为高盛研报《贵州茅台 (600519.SS)：由省级协会牵头成立销售公司以稳价并推新品》核心内容整理：\n茅台计划联合省级经销商协会成立省级销售公司以稳定飞天茅台价格，并推出省级文创酒产品\n新销售公司运营模式：非国企经销商主导、承接国企经销商未履约配额\n财务预测：维持12个月目标价1782元（较当前1437元有24%上行空间）\n重点关注：消费税调整、宏观经济复苏不及预期等5大风险因素\n估值方法：基于2026年23.4倍PE，9.5%股权成本贴现\n \n贵州茅台(600519.SS)：拟成立省级经销商主导的销售公司以稳价并推出新品据7月18日《酒业内参》等消息，贵州茅台计划：\n在省级层面主要与非国企经销商合作成立新销售公司\n通过新销售公司分省推出文创酒产品\n▶ 新渠道举措目的：\n更好控制各省茅台产品发货节奏\n通过供需动态监控维持飞天茅台健康价格\n开发针对各省定制的文化茅台产品\n▶ 新销售公司运作模式：\n成立机制：由茅台省级经销商协会主导，非国企经销商主要注资。11家核心经销商协商制定控价方案及处罚措施\n运营模式：负责茅台产品仓储和发货\n货源：承接国企经销商未履约配额\n▶ 文创酒产品：\n定价定位：预计介于茅台生肖酒和精品茅台之间\n预期销量：2025年第四季度推出约1000吨，贡献当季收益\n▶ 分析师观点：\n经销商成立销售公司在白酒行业属常见做法（如五粮液年初成立三家）\n省级销售公司有助于区域发货节奏管控，支撑价格体系\n文创产品开发将助推2025年销售增长\n \n页面字数限制放不下更多，需要完整了解 進 ?\n \n#贵州茅台 #茅台 #白酒 #高端酒 #研报 #高盛
