最近身边聊白酒的朋友都说，今年市场的变化比以往任何时候都要大。其实很多人没注意到，白酒的消费场景从十多年前到现在一直在变。\n以前政务消费是主力，2011年能占到40%，但2012年“三公限消”之后一路收缩，到2023年只剩下5%，而今年“新禁酒令”一出，政务消费基本算是彻底清零了，像茅台这样的大品牌，其实政务渠道销量占比甚至不到1%，实际影响并不大。\n虽然2025年县域宴席订单同比下降了15%，但白酒高端化趋势还在，单桌用酒均价从500元涨到800元。家庭自饮这两年反而更频繁了，35-50岁群体自饮频次提升了20%，下沉市场的光瓶酒卖得也更快。节日礼盒酒依然刚需，高端白酒依然还有很强的社交属性。不过年轻人喝白酒的频率年均下降8%，但整体占比还不到15%，头部品牌也在尝试用低度化、潮流化产品去吸引他们。国际化这块，目前茅台海外收入占比只有3%，对比国际巨头还有很长的路要走。\n2025年白酒行业平均存货周转天数拉到900天，同比增加10%，存货量同比增加25%，60%的企业出现了价格倒挂。像茅台2024年周转天数1315天，五粮液317天，泸州老窖1149天，各家结构差异挺明显。短期看，行业利润估计还会继续低于去年，甚至部分头部企业利润负增长也有可能。不过长期来看，行业集中度会进一步提升，预计2030年前五企业市占率能从58%提升到70%，分红率和估值安全边际也还算不错。\n眼下这个阶段，留足现金、慢慢收息，专注有品牌壁垒和场景创新能力的白酒企业打“持久战”，或许才是更稳妥的选择。今晚估计茅台的股息到账，我准备再加点。#白酒投资 #茅台股票 #股息养老#投资笔记 #股市复盘
