最近医药聊得有点多，其实也没啥意思，来来回回就那些逻辑
那些问还能不能买的人，从年初恐高到半年，时光倒流到我喊让买的时候，他还是不敢买
那些问要不要卖的人，没过几天发现自己卖飞了，在更高的位置上看见一个回调又问，还能不能买
聊聊白酒吧
白酒是个好行业，模式简单，永续经营，报表干净，毛利高，利润稳定，分红大方，外资喜欢，是很好的防守板块
万物皆周期，经历了18年到21年吃药喝酒大牛行情以后，白酒板块股价见顶，继而开始了4年的阴跌
白酒为什么会跌？
1，估值回归，有涨就有跌，前面捧得高后面就摔得狠，21年股价先于业绩见顶，后面财报增速下滑，逻辑改变，估值回归
2，整体需求量下降，国人喝不动了，白的啤的都一样，年年下降，但是这个对头部企业影响不大，供给端出清的是低端酒，高端酒的集中度反而不断提升，并且单价不断上涨，业绩一年比一年好
3，高端白酒的需求现在行吗？也不行了。高端酒的用途是商务宴请，买的人不喝，喝的人不买。白酒最大的消费群是土木相关人群，22年以后，地产不行了，基建也不行了，景气周期已过，行业不挣钱了，还去毛KTV啊，所以KTV也不行了。有人问光伏、新能车景气，为什么他们不去喝酒，因为他们没这个习惯，他们最多打打掼蛋
4，不是说白酒也可以涨价吗？涨不动啦，库存太高了。白酒的生意模式是经销模式，白酒没有保质期，库存越久的反而越贵，以前行情好的时候经销商也敢囤货。酒厂的销量是出厂销量，而非终端的消费量，售价是出厂价，而非终端的销售价，酒厂可以通过向经销商压货、提价去调节报表。这种情况仅适用于需求端短期小幅波动，如果是需求端的深度调整，经销商也扛不住，终端就不得不降价去库存。茅台出厂价和零售价价差大，还好，而其他酒的日子就不那么好过了，酒厂既压不动货也提不了价，业绩自然失速。
5，茅台为什么要建立直营渠道，可以理解了吧，绕过经销商，出厂提价，终端降价，1499一瓶大家抢，实现量价齐升。至于背刺经销商，那就先苦苦他们吧。
所以什么时候可以抄底白酒，聪明的你心里也有答案了吧，在此提醒一下：
1，不要看着估值低而去买便宜的，尤其是下跌途中，它会跌得更便宜的（比如洋河）
2，什么时候行业见底，那就是茅台也扛不住去库存的时候
3，除了茅台是超级品牌外，其他的酒都有地域性。不是大家买什么，经销商卖什么，而是经销商卖什么，大家买什么。洋河为什么不行了，因为经销商都去卖今世缘了。至于经销商进什么货，要看甲方圈子喜欢什么。
