五粮液又跌到我成本线下了，这几年，重仓白酒的朋友，内心饱受考验。白酒行业整体在萎缩，叠加去库存的周期，泥沙俱下，市场已经杀了白酒5年的估值。
这两天我借助了一个新的AI分析工具（财搭子），整理了五粮液的研报和历史估值，如图2。即便头部白酒的业绩还保持稳定，估值也来到了历史低位。霍华德·马克思说，股价随周期像钟摆摆动，从一个极端走向另一个极端。
我觉得估值像弹簧，企业基本面是地基，地基稳定，弹簧压缩到一定程度，也就动不了了。最近白酒的估值弹簧，有点压不动的感觉，我等二季度报，就是想看看业绩的地基会不会动。
如果投资从常识出发，我对银行的信心来源于对经济运行机制的理解；对白酒的信心，来源于对一代代人消费行为的推演。
市场和情绪是随机和不确定的，但经济规律和人性有一定的可预测性。
像前两天股价创新高的“泡泡玛特”和“布鲁可”，以及快上市的“卡游”，提供的是Z时代专属的精神依赖品。我家老大，就沉迷在IP和卡片搭建的儿童社交网络中，开盲盒的多巴胺让他们上瘾。
只是年轻人的上瘾和快乐，建立在不断变化的新鲜刺激上，这要求企业必须持续投入研发，推出新IP和玩法，来保持竞争优势。
相反，让中年人上瘾的高端白酒，不变也能提供快乐，不变更能维持老顾客。所以，茅台和五粮液拿70%利润来分红，不搞新品研发，也能保持品牌优势。“夫不争，则天下莫能与之争。”未来无论茅台还是五粮液，比的是谁更能“善守”。最近的行情，也是考验我们“守”的功夫。商业和投资，都反哺着我们的生活。我们如果寻求刺激，变化，最好去消费；做投资，需要的是守旧。
PS：专门针对投资的AI更聪明了，还特地帮我找了五粮液公务消费和库存，更多有趣信息见附图。这个产品目前是免费使用的，不知道后面会不会收费，早用早受益，可以去看看。
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