?2025年5月18日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，该条例在第四章公务接待部分明确指出，工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。这一政策旨在进一步规范党政机关的公务接待行为，厉行节约，反对浪费。
?从图二图三来看，由于“中央八项规定”出台后，早在16年白酒行业就已经完成了消费人群的替换，政务消费从12年占比40%以上，经过三年深度调整，下降至仅有5%左右，那次调整也深深的将茅五泸估值压制个位数，在三年强力政策驱动的消费人群转换后，白酒走出调整周期，跟随消费升级迎来了一波波澜壮阔的行情， 所以这次大家都期待还能不能在买到个位数或者小双位数的茅台。?
?其实当前纯公务消费占比估计在3%以内，而且上次的深度调整带来的机会大家都还没忘记，这次无论业绩影响大小和情绪影响程度都很小，所以这次各位朋友想买到个位数估值的茅台估计不太现实。
?当前白酒主要处于宏观经济周期和产业周期叠加中，但未来上市龙头白酒企业仍有量价齐升的空间，这主要来源于集中度提升和消费升级仍将持续。
?借用2013年茅台年报中茅台董事长袁仁国面对三公消费深度调整的一句话安慰大家：“白酒行业是中国传统行业，发展至今有四个没有变：一是白酒作为国人情感交流的载体没有变；二是白酒作为中华民族文化符号之一没有变；三是白酒作为国人偏爱的消费品没有变；四是国人消费白酒的传统风俗习惯和文化习惯没有变。”
?然后再借用茅台董事长张德芹今天的一句话勉励大家，应该让中国白酒回归初心，“以之成礼、以之养老、以之成欢”就是初心。面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解，但请大家相信，相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。只要度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望，担当起更大的责任。
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