近期事情较多，更新不够及时，请朋友们见谅。\n \n今天结束以后白酒公司的2024年年报跟2025年一季报全部出炉，只能说应了之前洋河比较喜欢提的一句话，马太效应越发明显。行业的周期低谷，存量竞争愈演愈烈。\n \n正如我之前提过的一个观点：白酒的竞争是价格带的竞争。只有想办法成为某个价格带的首选，才能吃到对应价格带的红利。茅五之所以强大，是因为他们的客户属于中国最有钱的群体，茅台独占2000元以上的价格带，没有竞争对手；五粮液是1000元价格带绝对的王者，与其价格最近的国窖1573只有100亿左右的规模，相对五粮液的体量存在数倍的差距。\n \n洋河曾经赖以冲击更高价格带的梦6+正被1935、君品习酒降维打击，低端的海之蓝销量见顶，高端难以深入消费者心智，产品结构导致的困难使其成为本轮白酒周期最大的一块肥肉。让出的市场份额被今世缘、古井贡、茅五泸等品牌瓜分。\n \n商业竞争之残酷实在让我再次开了眼界，一家年利润超百亿的酒企反向冲击50亿不过三年时光，十年前坐三望二，十年后回到原地，十年一梦。\n \n这是一个值得所有投资人深思的案例，也让我们重新审视白酒这个行业，再次体会白酒是白酒，茅台是茅台背后隐含的商业知识。只有绝对的垄断，才能远离竞争，投资不止是看PE，在熊市中待久了，容易使人忘记永续经营的价值。\n \n顺便聊一下茅台的一季报，这是一份在预期之上的一季报，其中没看到异常信息，茅台高层在前面与经销商座谈时提到：2025年白酒行业依然困难，但不会比2024年更难，特别是3-5月是我们需要关注的窗口期，坚持过去了，本轮周期也就结束了。搭上茅台这艘大船，能确保我们安全穿越周期，至于回报，大概率十年三倍。\n \n节后腾讯即将发布一季报，预计不会低于20%，游戏业务表现亮眼，等财报出了我们再详聊。\n \nP2图源林飞的价值营造社\n \n下一篇来聊一聊我对茅台新董事长张德芹及茅台酒厂本轮周期策略及应对的认知。\n \n以上\n#博士 #我的理财日记 #我的炒股日记 #股票
