?白酒公司按照市值大概可以分为三个梯队，茅台，五粮液，汾酒，泸州老窖，洋河股份可以分为第一档，市值超千亿，利润过百亿，全国化布局，有意思的是，其中行业前三分别是酱香，浓香，清香的老大。古井，今世缘，迎驾贡是第二档，市值在500-1000亿元，主要是在本地苏皖市场龙头，目前逐渐开始往周边市场扩张，增速疫情以来仍然表现得比较迅猛！水井坊，口子窖，舍得，老白干，酒鬼酒，金徽酒属于第三档市值在100-200亿元左右，其中水井坊，酒鬼酒，舍得销售地点比较分散，老白干，口子窖和金徽酒主要是在本地销售。
?从估值市盈率来看，除了舍得和酒鬼酒业绩不稳定带来极端值外，其余市盈率多在12-22 倍之间，市盈率分位数10年多在10%以内，15年多在20%以内。茅台和汾酒由于业绩确定性高，并且拥有最高的roe分别为 38%和42%， 估值在22倍市盈率左右。
?从账上现金来看，龙头白酒均积累了大量净现金，这里的净现金是现金及现金等价物减去有息负债以后的，其中茅台净现金高达1900亿元，五粮液1200亿元，洋河324亿元，泸州老窖196亿元，古井贡酒167亿元，山西汾酒108亿元。可惜这么多钱都被公司拿去做银行理财，如果能够多分红给股东或者回购股票将有效提升公司的内在价值！另外泸州老窖和舍得是少有的有大量有息负债的白酒企业。
?️考虑到资产和市值因素，从现金对资产占比来看，前五名是，五粮液73% ，茅台64%，洋河50%，古井44%，今世缘41%。从现金占市值来看，古井贡b 29%，洋河28%，五粮液24%，古井贡酒18%，老白干15%。从现金覆盖预计的 24年分红的年数来看，不考虑酒鬼酒的异常值，今世缘可以覆盖6 .4年，五粮液5.4年，古井5.1年，水井坊（这几年分红比率低），老白干和洋河均为4.6年。所以多数白酒公司账上现金维持分红是足够的！不必担心业绩下滑带来分红的大幅减少！
?按照24年预计的股息率来看，前五名分别是，洋河6.1%，古井b 5.8% ，泸州老窖4.8%，五粮液4.5%，口子窖4.1%。白酒龙头的股息率在充足的现金保障下，在经济周期低迷时预计仍能维持，而在当前十年期国债不到2%的利率，银行存款三年期普遍在1.5%左右的情况下，这些资产很难想象能够长时间低估！
❤️图里面标红财务采用的是24年年报，其余均是24年三季报，图中市值，市盈率等均采用2025/4/9收盘数据。
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