芒格: 我们要找的公司是当他停止增长(资本开支)的时候，现金“喷涌而出”。
那么光伏和新能源制造业就不符合这一标准。因为这行业的赚到的利润，公司又被迫将利润不断重新投入到扩大生产和更新设备中，以维持竞争力，无法产生大量自由现金流。
尽管中国在全球光伏产品生产中占据主导地位，几乎覆盖了全球90%的市场份额，但即便如此，该行业的龙头企业也面临着激烈的内部竞争，甚至出现了亏损的情况。这种现象主要归因于行业中游制造环节的竞争模式，即所谓的“赛马机制”，其中技术门槛相对较低，企业间竞争激烈。
光伏与新能源制造业的特点是技术创新迅速且技术扩散快速，这要求企业必须紧跟技术发展的步伐。任何跟不上变化的企业都有可能被市场淘汰，一旦被淘汰，之前的投资就可能成为沉没成本，导致资源和资本的浪费。
在这样的环境下，一些企业的内在价值可能会逐渐消逝，其股票也可能只具备名义上的筹码价值。
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