白酒行业正在经历一场变革，性价比消费成为新趋势！随着市场消费形势的变化，消费者对性价比的需求跃升为核心需求，白酒价格逻辑正在从过去的提价和消费升级转变为消费与价格的双理性逻辑。这一转变不仅影响着市场格局，也为投资者带来了新的机遇。\n1⃣ 白酒进入消费与价格双理性时代，性价比成关键\n白酒市场正在经历一场变革，消费者对性价比的需求成为核心。2024年上半年，经销商反馈市场动销最好的价格带是300-500元、100-300元和100元以下。其中，300-500元次高端名酒产品因价格亲民且具有性价比优势，成为宴请主流价位带，市场扩容明显。而100-300元价位带的白酒市场规模大、集中度低，是区域龙头的强势价格带，销售额增幅约20%。此外，百元以下的光瓶酒市场也在持续扩容，2024年市场规模有望超过1500亿元。\n2⃣ 上市酒企分红比例有望提升，现金流稳健\n白酒行业回款稳健，资本开支高峰已过，分红比例有望提升。2023年，A股上市白酒企业现金及现金等价物净增加额/经营活动产生的现金流量净额为17%，分红率（整体法）达70%。其中，16家上市白酒企业中，11家的分红率较2022年提升，分红意愿普遍增强。\n3⃣ 投资建议：两条主线把握机遇\n白酒行业投资机会集中在两条主线：\n宽价位带名酒企：拥有强品牌力和宽价位带产品矩阵的名酒企有望受益。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。这些企业品牌势能向下辐射，能够承接性价比消费需求。\n势能向上的区域领先酒企：区域领先酒企在100-300元价位带表现突出，消费者基础好，渠道护城河深。推荐迎驾贡酒、今世缘、天佑德酒、金徽酒等。这些企业有望推动区域消费场景升级，带动核心消费价位带向300-500元升级。\n4⃣ 风险提示：复苏不及预期与竞争加剧\n尽管白酒行业前景广阔，但仍需警惕风险。消费复苏不及预期、市场竞争加剧以及政策调整都可能对行业产生影响。\n相关报告：《白酒行业深度报告：洞察趋势，把握白酒双理性机遇》（2024年09月10日，20页）。\n#白酒行业 #性价比消费 #双理性时代 #投资机会 #市场趋势
