本章作者提供了筛选证券的两个方向及对应方法，不过具有时代局限性。#证券 #金融知识
量化指标
1. 企业规模：规模较大的企业在应对商业环境变化时有更强的承受力，因此更适宜发行债券。虽然很难给出企业规模的绝对标准，但通常可通过比较同行业企业来判断。例如，在铁路行业，规模较小的铁路公司在财务上往往不如大型铁路公司稳健。
2. 利息保障倍数
● 计算方式：利息保障倍数是衡量企业支付利息能力的重要指标，通过将息税前利润（EBIT）除以利息费用得出。
● 标准要求：对铁路和公共事业企业，过去 7 年平均利息保障倍数至少达到 2 倍，且任何一年都不低于 1.5 倍；对工业企业，平均倍数需达到 3 倍，且任何一年都不低于 2 倍。以美国钢铁公司为例，需满足相应倍数要求，才能表明其在支付利息方面具有较强的能力。
3. 资产负债表指标
● 净流动资产：对工业企业，要求净流动资产至少达到流动负债的 100%，同时净流动资产需为长期负债的 50%以上。例如，某工业企业的净流动资产满足这些标准，就意味着在短期偿债和应对长期债务方面具备一定的财务实力。
● 有形资产净值：所有企业的债券发行规模应低于有形资产净值，以确保企业资产对债券有足够的覆盖。
定性因素
1. 行业特性：不同行业的稳定性和发展前景差异显著，对债券安全性影响重大。例如，食品、烟草等行业需求稳定，受经济周期影响小；而纺织、造船等行业受经济波动和技术变革影响大，风险较高。
2. 管理水平：优秀的管理团队能有效应对各种复杂情况，做出明智决策，保障企业财务健康。但评估管理水平较为困难，可通过长期观察企业的经营策略、业绩表现以及应对危机的能力来判断。
3. 地理位置：企业所处地理位置会影响其经营成本、市场份额和发展前景。如处于交通枢纽或资源丰富地区的企业，在运输成本、原材料获取等方面具有优势。
债券条款对安全性的影响
1. 到期日：长期债券在持有期间面临更多不确定性，如经济形势变化、行业竞争加剧等，风险相对较高。因此，投资者应偏好到期日较短的债券，以降低风险。
2. 优先级别：优先级别高的债券在企业破产清算时具有优先受偿权，安全性更高。在选择债券时，应优先考虑优先级别高的债券。
