很多人对价值投资的真谛其实并不了解，以为只要买入优秀的企业就是价值投资，这种想法显然过于简单。价值投资的本质是投资企业的内在价值，在股票价格低于企业内在价值的时候买入然后等待市场价格的修复。
对于茅台，大家最大的误解就是，这是家躺着赚钱的企业，只要买入就是在做真正的投资。这样的想法如果剔除经济周期市场周期倒也勉强能够自圆其说。然而万物皆有周期，放到周期性的市场中来，那么价投的第一步就是考量当前估值的合理性。
问自己一个问题：现在的茅台便宜吗？24倍市盈率匹配15%的增速（这还是目前勉强支撑的增长率），这真的可以持续吗？
很多人说茅台可以一直维持15%的增速，请问历史上有哪家企业可以永远维持两位数增速的？而眼前的事实是，茅台酒的价格在持续下滑，市场库存又居高不下，茅台每年仍在向过饱和的市场投放上亿瓶产量，所以未来茅台酒会如何发展，是需要认真思考的一个问题。
还有一点值得注意，过去并不代表未来。十年前六倍八倍的茅台当然是价值投资的理想标的，而现在20几倍的茅台叠加消费降级的趋势，性价比明显大打折扣。
投资需要独立思考，也应该符合常识，而不是人云亦云，抱团博傻。
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