近年来，白酒行业跌跌不休，大哥茅台相比股价高点已经跌去40%+，二哥五粮液和三弟泸州老窖更是跌超50%+。白酒到底怎么了，是周期性调整，亦或是永久性变盘？鬼故事不绝于耳，消费降级、人口老龄化、年轻人不喝白酒...
2014～2024年，无论是酒精消费者总数、还是白酒消费者数量，变化基本可以忽略不计；2024～2044年，未来的一二十年人口结构变化的影响开始凸显，酒精消费者总数和白酒消费者数量，都将以每年1～2%速率衰减。
茅台：堰塞湖已满，利润即将见顶
五粮液：消费不足引起库存失衡
泸州老窖：难以解释的增速，利润腰斩风险高
总结：历史重演，白酒寡头已进入击球区
2012～2014年的白酒危机中，茅台以零增长安然度过，五粮液利润下滑近四成，泸州老窖利润下滑八成。
根据人口结构、富裕人群情况和白酒的量价分析，本次白酒危机茅台和五粮液的表现未必会有上次差距那么大，两位王者大概率都能够维持利润平稳或略微下滑，泸州老窖则极可能腰斩后再进去横盘期。
长期来看，预计白酒量减价增趋势将加快，越高端的白酒提价能力越强。茅台和五粮液、泸州老窖的价位差距长期来看会进一步拉大，利润增速=富裕人群扩大速度+富裕人群收入增速（应会高于人均GDP增速，预计在6~10%间）-人口衰减速度（1～2%）=5～10%。
结合茅台的22PE、五粮液的16PE和泸州老窖的12PE来看，酱香酒神和浓香酒王都是过得去的选择，已经进开始入击球区，需密切观察后续走势。
