1⃣️
从2017年起，白酒行业的产量一直是下降的，具体为：
2016年：135.8亿升
2017年：119.8亿升
2018年：87.1亿升
2019年：78.6亿升
2020年：74.1亿升
2021年：71.5亿升
2022年：67.1亿升
2023年：50亿升
而市场上，却形成了堰塞湖，说明实际消费量下降得更多。
2⃣️
2021年前白酒板块股价的上涨，来源于行业集中度的上升，即龙头对地方小酒厂市场份额的侵蚀。但在市场规模连年下降的情况下，市场不可能一直集中，总有个头。
3⃣️
上轮周期底部，五粮液经营利润出现了负增长，这次还保持10%的增长，而飞天从高位只跌了30%，很难说见底。
4⃣️
长期来看，白酒行业的增速可能要打个对折，估值中枢也要下降。
5⃣️
当然白酒市场规模不可能一直衰减下去，万物皆周期，蟪蛄不知春秋，白酒周期比较漫长而已
