2023年度上市公司年报均已出炉。今世缘年营收达到了101亿元，成功晋级白酒上市公司百亿俱乐部。我统计了百亿俱乐部成员的相关财务数据，简单整理下行业竞争格局。
2023年国内规模以上白酒行业整体销售额达7563亿元，其中，已上市且白酒销售额超百亿的7家公司市场份额提升1.4个百分点至46%。自2017年以来，百亿俱乐部成员的市场份额显著提升，应验了“赢家通吃”的马太效应。
具体看百亿俱乐部内，茅台是一枝独秀，2023年白酒营收份额和扣非净利润份额分别超过42%和51%。其龙头地位自2012年奠定以来，和第二位的五粮液差距持续扩大。五粮液十几年来营收和利润份额逐步被蚕食至略超20%。而后边几家则是有起有伏、长期混战，相互并未显著拉开身位，各家营收和利润份额都在10%以下。
2023年茅台白酒营收份额提升0.5个百分点；五粮液和洋河营收份额分别同比下降0.9和0.6个百分点；其他各家份额略微增加。近三年的趋势看，茅台和五粮液的份额有所下跳——营收份额分别下降2.2和2.6个百分点，利润份额分别下降4.1和2.9个百分点；而汾酒进步亮眼，其营收份额和扣非利润份额分别提升2.6和3.6个百分点。
产量销量方面，2023年全国白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%。七家百亿俱乐部成员共生产约89.2万吨，销售约86.6万吨白酒，同比分别上升6.8%和7.2%。份额上看，茅台的产量销量仅占全行业的1%左右，其他百亿酒企约占12-13%。
对于中高端白酒，平均单吨价格直接体现品牌地位。2023年茅台平均销售单价达到201万元/吨，绝对碾压其他百亿俱乐部同行，充分体现了高端酱香白酒的品牌强势和稀缺属性。即使是茅台低端的系列酒，其平均单价也高达66万元/吨，吊打第二位五粮液的48万元吨单价。观察近五年的单价趋势，泸州老窖提价幅度最大，年复合增速接近30%；汾酒提价力度最低，年复合增速仅3.7%。单吨成本方面，除了茅台和五粮液成本较高，分别接近16万元/吨和9万元/吨，其他酒厂的吨成本均在3-5万元范围内。成本变动趋势上，汾酒控费较严格，吨成本近五年年化下降2.6%；而五粮液的成本增幅最大，年化增速达14.5%。
预收款方面，由于各家酒厂的打款发货周期不同，年末预收占全年营收额的比例不好纵向相比。但横向对比自身历史数据，可以看出近两年经销商打款积极性有所下降。2023年各家预收占上年营收百分比较2021年行业高点下降2-23个百分点不等，其中洋河、汾酒和五粮液下滑幅度超过10个百分点。
此外，我基于存货账面价值和库存商品酒和基酒的数量，按照成本估算了库存基酒转为成品酒的转化率。举例来说，33%的基酒转化率意味着按单位成本计，3吨的基酒会产出1吨的成品酒。基酒转化率高低既有香型工艺、包装成本的影响，也在一定程度上体现了品牌地位和畅销度。对于同一香型工艺的酒，一般来讲转化率越高说明品牌力越强越畅销，转化率越稳定则说明财务编制更保守可信。酱香型的茅台基酒转化率除了2016年较为异常外，此后稳定保持在约75-90%的水平。清香型的汾酒转化率大约在45-75%的范围，不同年份有所波动。浓香型白酒阵营则差距极大，有五粮液基酒转化率在60-130%之间飘忽不定的，也有泸州老窖、洋河、今世缘这些较为统一稳定在25-45%范围内的，还有古井贡酒转化率约在50-60%水平的，不太能理解其中奥秘。
最后，虽然超出了白酒生意经营的范畴，这里还是放一下净资产收益率（ROE）数据。毕竟从股东角度看，资本配置水平是衡量公司竞争力的重要因素，没有投资者愿意花5倍10倍的溢价买一堆趴在账上的现金。十多年来茅台积累了大量的资金，但现金回报率极低，导致公司ROE不像茅台酒生意本身那么卓越。反而是体量较小、现金比例不大的汾酒近三年ROE都高于40%，位居榜首。虽然茅台ROE近两年有所回升，但仍远低于2011-2012年间40-45%的水平，目前和泸州老窖处于第二梯队。其他百亿酒企中，洋河和古井贡酒的ROE偏低，近四年来堪堪在20%上下。
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