次高端：龙头积极进取，加快全国化。1）酒鬼酒：内参涨价停货，长期发展信心充足。5年发展规划目标上要实现近期30亿、中期50亿、远期100亿，长期发展信心充足。公司管理、经销商机制理顺，内控改善之后持续释放制度红利。内参于3月中旬涨价，随后湖南市场计划停货一个多月挺价，动销依然强劲。2）山西汾酒：全年目标保持快速增长，环山西仍是增长主力。销售公司改革向人事推进，自上而下的设置经营目标激励销售员工。全年增长目标应该在30％以上，销售目标设计上提出了三档梯度的激励目标，环山西增长的动力依然充足，未来省内省外的收入占比由现在的5:5继续向4:6挺进。3）今世缘：渠道推力积极，团购渠道快速放量。公司全力进攻300元以上价格带，资源投入倾斜。公司推进深度分销，渠道利润率高于竞品，省内的竞争加剧仍不改公司渠道扩张的趋势，渠道的推力仍有后劲，国缘系列有望实现30％以上的快速增长。4）古井贡酒：省内基础加强，省外加快全国化。公司5年规划目标要超过200亿，省内加大了经销商、终端的支持力度，渠道利润率将有所抬高巩固省内市场。省外计划在未来3-5年扩大县域市场覆盖面，加速古井全国化。
投资建议：增持白酒板块。全国性龙头：贵州茅台、泸州老窖；区域白酒龙头：古井贡酒、山西汾酒；小黑马酒鬼酒。受益标的：五粮液，今世缘。
风险提示：高端酒价格下行风险，竞争加剧风险
风险提示：高端酒价格下行风险，竞争加剧风险
