白酒行业
白酒是个好生意吗？我国上市蒸馏酒公司，其毛利率多在70-90%之间。原因和白酒商品特点有关，易储存，无保质期，原材料造价低（基酒酒窖，粮食和水），客户对商品提价不敏感，没有外部竞争（与国外竞品不存在直接竞争），消费频率高且酒精类饮品有成瘾性。
客户群体
白酒的消费客户，年龄群体，主要集中在50-70后人群。这里指的是消耗，也就是喝掉。
但随着这部分主要消费人口的老龄化，白酒产品能否继续成为80-90后的高频率消费品，决定了白酒公司的估值。
上市公司现状
目前我国上市白酒公司总市值在2.3万亿左右，而按照理性市场的市盈率平均应该在20-25倍，白酒行业每年需要提供920-1150亿净利润来支撑这个估值。
23年上市白酒企业总利润大概在1200亿左右，表面上看是个合理的利润区间。
商业模式特点
但要去了解表面上看不到的情况，因为白酒的销售制度，由经销商直接向各大白酒公司先缴纳预付款。而经销商还有下级经销商。所以各经销商间存在一个“缓存区”，这个缓存区使得真实的利润失真了。（可能商品没有卖掉，但却在财务报表中计作利润）。
但各级经销商的库存，并不能说白酒商品价格存在泡沫，只是需要仔细甄别利润真实性。
因为你会发现，一些比较强的白酒单品，如飞天茅台，国窖1573，水晶瓶等价格波动很小。并不只是控货的原因。主要还是消费者对商品价格敏感度不高，以及市场确实认可这个价位。
行业未来判断
所以对企业未来业绩预测的主要矛盾就还是未来的消费人群是否减少，从这个角度考虑，乐观派认为年轻人不喝白酒只是因为他们还年轻。而悲观派认为随着我国经济发展的快递变化，年轻人的消费习惯相对于年长人群在不断变化，未来对于白酒需求会逐步改变减少。
这两种观点，其实带来了不同的企业发展走向，乐观派可能会高估目前的企业价值，悲观派就可能会低估企业价值。而从近几年的白酒股价走势，其实就可以判断出大部分人或者手中持有大量股份的投资人的态度。
从17年21年以前，市场是乐观看好的，从21年以后，市场是持悲观态度的。
投资决策思考
从投资角度考虑，要关注未来销售能否好转。因为经销商如果卖不出去就不会增加拿货，如果行业不好，经销商也会转行或转品。也可以从生活的细微变化中去观察。如参加婚宴时，宴会用酒是否追求白酒品牌品质，准消费人群在聚会时是否饮用白酒。
投资的决策主要要选择未来持续性强且当下溢价相对不高的标的。因为好东西永远不便宜，好生意便宜价格很难买到，所以相对于我们普通人来说，一个相对不高的价格已经可以接受了，只是还要考虑一些不稳定因素的影响。所以在我国当下市场中，要留的安全边际要高一些，出手要谨慎些。其实不投相对于投错亏钱，还是不投更好，所以如果有比较悲观的市场情绪加上比较好的价格共振，可以选择。也要忍住，因为知行合一很难做到，可能我自己也做不到。
