1、五粮液集团增持公司股票的进展
23年12月，五粮液集团首次披露增持股份计划，计划通过二级市场买入的方式6个月内增持4-8亿元股份，详见《重点公司公告跟踪 2023-12-15》的第1节。
截止日前，该股份增持计划已过去3个月，公司也累计增持1.8亿元，接近底线4亿元的一半。由此可以推测，作为标准的国企作风，在二级市场上的买卖行为也是尽量做到决策上的免责——不猜股价，每天闭眼定额买入，持续6个月并买足最低4亿元的要求。
2、天赐材料液体六氟磷酸锂产线停产检修
根据化工企业生产装置运行周期的要求，为保障液体六氟磷酸锂生产装置正常运行和安全稳定生产，天赐材料拟按照年度计划对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天。从基本面的角度讲，停产检修属于公司常规行为，公司一般都会在需求淡季进行安排，以减少对公司订单的影响。故而3月份公司进行停产检修，也是在释放公司3-4月份订单有限的信号。但也可以解读为，这是天赐主动释放停止通过降价抢份额的策略，主动减产以稳住利润，而电解液价格也有望筑底。中国飞鹤2023年全年业绩预告，营收193-198亿元，同比下滑6.7-9.5%；利润31.3-34.3亿，同比下滑30.6-36.7%。相较于现在市值310亿人民币，如果利润取中值32.8亿的话，则是9.45PE。由2023年中报可知，公司目前总资产349亿，负债91亿，净资产为244亿。资产里边，有111亿现金和70亿存款，以及70亿的厂房；负债主要是43亿的其他应付款和17亿的应付债券。总体而言，公司的净资产有近120亿元现金。2023年的利润减少一方面是来自伊利等品牌的婴幼儿奶粉竞争，导致投入更多的销售费用；另一方面是几年前收购的原生态牧业（01431.hk）预期亏损。由于没有年报数据，暂未清楚两方面的影响有多大，以及资产减值是否已风险出清，难以进行较为准确的量化。但如果能回到2022年近50亿的净利润，则公司估值将低至6PE。展望2024年，收入端的话，最近3年都是每年个位数下滑，与新生儿人口下滑有关，因为是适用于0-3岁的小朋友，所以即使龙年出生率有所回升，但是3年积累下来，2024年的市场总需求可能还会有小幅下滑。费用端，23年Q2配方注册制陆续执行之后，小品牌有库存出清动作，Q4接近尾声。多了这部分小品牌空余出来的市场，24年可以期待竞争弱化，各方销售费用投入可能减少。但具体可能要持续关注下伊利的策略。另一方面，原生态牧业主要是经营牧场的。23年预计亏损3.2亿-3.7亿，主要因为原料奶价格下跌导致存货减值；另一方面则是公司物业、厂房、设备的减值亏损（推测是产能利用率下滑带来的额外减值）。但由于奶牛一般能持续供应5年，即原料奶过剩带来的价格下滑可能还会持续。
作为报告阅读笔记，不构成股票推荐。
