Q1头部酒企报表端确定性仍强。结合渠道前瞻指标反馈，一是24年酒企规划延续积极，节前头部酒企与渠道签订的合同配额普遍延续增长，未有明显降速，扩张型次高端小酒亦积极谋求改善。二是 Q1 回款完成度较好，头部酒企多数已完成 Q1 回款目标，部分进度略滞后的酒企将继续追加回款。三是春节开门红支撑较足。白酒春节动销正月后环比好转明显，整体预计同比微增，且库存未进一步累积。因此判断白酒 Q1 报表端确定性仍强，但值得注意的是，今年春节酒企允许渠道使用票据的情况增多，报表现金流或有一定影响。
具体看，预计高端酒企有望持续稳健，茅台提价后 15%增长从容，五粮
液动销优秀保障双位数增长，老窖回款端良好。基地型次高端洋河或可保
障良性增长，其他或可维持 20%左右增长，其中汾酒、今世缘、迎驾 20%+增长确定性较高。扩张型次高端中水井坊业绩确定性更强。
