【白酒路演更新1】关注度和情绪随基本面加速改善而变好
被动路演（外资最具有代表性）大幅增加，且情绪逐步变好，情绪上看：外资>内资全市场基>内资消费基。方向上认知一致，即确认基本面右侧，地产酒和高端率先恢复，但经济斜率仍有分歧，对应便是对次高端基本面改善时间和幅度的分歧。
最近关注度最多的问题有两个：
1）春节恢复的情况，以及能否支撑对次高端的配置？
2）哪些公司估值还比较便宜且基本面没有硬伤？
我们的观点：白酒行业本轮复苏可持续3年以上，建议大家长周期持股
从近期安徽、江苏等地跟踪看，动销速度明显加快，渠道信心回归。因前期疫情影响，目前合肥&南京春节期间动销总量恢复到去年的80%左右，预计春节前将达到去年的90%；其中部分工厂/企业提前放假，年会/商务宴请损失较多；大众白酒（100-300元）受益于返乡，恢复最好。动销速率上看，随着合肥&南京疫情提前达峰（超预期），元旦后动销速度明显加快（基本面步入右侧的指标），目前动销速度基本接近去年同期水平，春节回乡数据增长很好，预计下周动销速度有望超过去年，并且逐周好转，根据动销趋势，我们预计春节后仍存在消费回补可能，渠道上将有补库存逻辑。
由于经济（或白酒动销）恢复超预期，重点推荐茅台五粮液洋河今世缘+次高端（舍得水井酒鬼）+古井汾酒等，同时建议大家增加次高端（依赖经济斜率）和地产酒（春节动销）的仓位。
