机构研选 | 锂电设备全球龙头+深度绑定宁王+ROE行业第一,机构看涨40%
作者：本站编辑
2023-01-13 12:19:51
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锂电产业链的扩产大潮下，全球动力电池装机规模有望从GWh时代，迈入TWh时代。目前动力电池扩产规划到2025年已有3972GWH，在扩产潮背后直接受益的是锂电设备，今天就让我们来看看锂电设备龙头的投资逻辑。
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锂电产业链的扩产大潮下，全球动力电池装机规模有望从GWh时代，迈入TWh时代。目前动力电池扩产规划到2025年已有3972GWH，在扩产潮背后直接受益的是锂电设备，今天就让我们来看看锂电设备龙头的投资逻辑。国内：2021、2022年新能源车销量大超预期，预计2022年新能源车销量有望达689万辆，渗透率25%。预计2022、2023年新能源汽车销量689、994万辆，同比增长96%、44%，渗透率分别25%、35%。欧洲：受俄乌冲突等市场因素影响，预计2022年电动车销量281万辆，同比增长22%（2021年增长65%）。预计2022、2023年新能源汽车销量281、397万辆，同比增长22%、41%，渗透率19%、26%，预计2023年增速加速。美国：拜登上台加大电动车投资力度，美国新能源汽车增长提速，但渗透率仍然有较大提升空间。2021年美国电动车销量54万辆，渗透率4%；预计2022、2023年电动车销量99、189万辆，增速86%、90%，渗透率7%。预计全球新能源汽车2023-2025年销量复合增速33%中、美、欧三地区汽车销量占全球75%，将引领全球新能源汽车市场的快速发展。预计2023-2025年美国、中国、欧洲新能车销量复合增速54%、30%、30%。预计2022年全球新能车渗透率19%，还有较大提升空间；预计2023年提高到27%。行业进入稳定成长期，竞争格局相对稳固，订单、盈利逐渐向头部企业集中1、锂电设备向高速自动化、高精度、数字化等方向演进，头部企业集成化水平进一步提升，品类延伸，竞争力持续提升。2、动力电池企业未来将逐步分化，以宁德时代等为主要客户的锂电设备企业跟进先进技术、现金流较好。3、中国锂电设备具备全球竞争力，国产替代基本完成，具备出海能力的设备企业市场空间打开。4、分段整线的行业趋势下，国产锂电设备具备产能充足、规模效应强、工程师红利、研发投入高、产业配套完善等优势。锂电设备技术迭代开始加速，复合集流体、大圆柱电池、固态电池等有望加快技术变革复合集流体设备、大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备、串联化成等有望成为新趋势，相关设备公司受益。自下而上：部分锂电设备企业通过自主研发、资本运作等方式切入到其他领域如从锂电设备分段整线向其他段延伸；从锂电设备向光伏、燃料电池设备领域延伸；从锂电设备向锂电池产品延伸等……锂电设备通常是非标准化的，需要根据下游客户的需求研发定制各家动力电池的技术方案存在差异，按照电池形状可分方型、圆柱形、软包等，每个客户对电池性能的要求也不同。国内头部的锂电设备企业基本实现了分段整线的供应能力。锂电池厂商越来越倾向于向上游设备厂商直接采购整条锂电池生产线设备，可有效保障不同生产环节之间的兼容协同，这对设备企业整线研发、生产能力提出更高要求。由于锂电池市场增速换挡，电池企业期待通过新技术提高生产力或者降低成本。预计未来5-10年锂电设备新技术应用有望提速，包括固态电池这样的全面受益的技术替代，也包括大圆柱锂电、复合集流体等新技术的应用。锂电设备与其他非标自动化设备在核心技术有相通之处：激光技术、自动化技术、机器视觉、物联网等。动力锂电行业与其他行业有相关之处：消费锂电（电子）、光伏（同属新能源）、物流与汽车自动化（下游相关）、储能（与动力锂电一样需要电芯，电化学储能是最重要的新型储能）等。公司管理能力、企业家视野开阔性及精力丰富度是锂电设备延伸跨界的关键性因素。今天带来这么一只龙头，让我们来看看该公司投资亮点：1、全球锂电设备龙头，定位专用设备平台型企业。智能装备万亿市场，光伏、智能物流、汽车等事业部订单快速增长；2、深度绑定宁德时代：核心电芯生产设备（涂布、卷绕、化成分容）份额超50%，2021年占锂电订单比例预计超60%；3、管理能力优秀。ROE行业内第一，盈利能力领先；应收账款及固定资产周转率领先同行；研发投入远超同行。... ...
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