前文白酒集结，这把高端局！——白酒的未来（上）说到产销量会下降，但是过于悲观也不可取。
下图是今年10月份自然杂志上的一张图，预测未来全球使用不同技术生产的电力，在2020年62%电力来自化石燃料（灰色的煤，石油和天然气），而2050年会降至21%。那时候将会有 56%来自红色的太阳能。
对于不断增长的朝阳产业来说，技术快速迭代会使得之前的老大处于被动，被淘汰的技术通常会造成资产减值的损失，同时还要对新技术进行开发和扩产而造成巨额的扩张性资本支出。在整个发展过程中，都非常考验这些企业的现金储备，现金流和筹资能力，而后者常会导致股东权益的稀释。
在存量竞争的白酒行业里，充足的现金储备和现金流能帮助头部企业在漫长的胶着中慢慢侵蚀更多的份额。下图是近十年全国和头部企业的白酒生产量可以看到进入2022年，头部几家企业产量之和已经达到全国产量的10%。
高效的费用支出
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多数白酒公司的业绩虽然增长，但是费用却多维持在较低的水平。特别是大家耳熟能详的高端白酒品牌已经不需要对营销大规模增加投入。
而如果品牌力不够的企业在扩张的时候，销售费用就会明显增加。下图很明显就能看出右边今世缘的销售费用增速（红线）近两年始终高于左边营收的增速。
展望
可以预见，随着各企业扎堆在次高端和中端，这个战场会有更激烈的竞争。如果各大公司为了保持增长而不计代价投入，竞争格局就会有恶化的潜在风险，导致费用率提升。对于品牌强大且营收高的企业，规模效应帮助他们的销售费用率较低，即使出现恶性竞争，增加点销售费用不至于伤筋动骨。
除了销售费用，当地产酒向全国进军，会导致渠道的费用和物流的费用升高。对于中小白酒企业，我们就要持续观察控费增效优秀的公司。
更好的控制成本
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白酒成本的增长与收入增长不仅，也和销量有关。下图可以看到泸州老窖和洋河的营业成本在过去几年持平，材料，人工，能源和制造费用变化都不大。
主要是因为洋河和泸州老窖销量总体是下降的。
展望
随无近忧，我们也要警惕，若成本出现大幅上涨，使得产品结构升级及小幅提价未能覆盖其上涨，则将影响公司盈利能力。
重视盈利质量
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评价盈利质量以利润和现金流为主。作为价值投资者重要的关注点，一家公司能保持利润稳定甚至增长，并把利润转化为真金白银收入囊中也代表着他能维持着竞争优势也就是常说的护城河。
最典型也是最新鲜的例子就是茅台最近提高了出厂价。很多大佬们已经把简单透明的茅台今年后两个月能多赚多少钱并给明年带来多少利润算的一清二楚。
如果白酒行业的多数公司愿意行使他的定价权，代表有能力维持利润，这样就能保证白酒行业格局的稳定和缓和的竞争。况且现在多数白酒企业的大股东都是地方国资委，白酒的税收和利润都是很重要的收入来源之一。
最后回到标题，哪些公司能集结到高端局？
毫无疑问，按现在的趋势和未来可能遇到的困境，进入高端局对白酒企业非常重要。已经在这个局中的高端酒肯定直接受益，比如上文不少优秀事迹都是来自于茅台。这里也要考虑到茅台太大了，他的确定性远大于成长性。
其次就是在次高端局且对这个高端局虎视眈眈的玩家。极涅镌君指的是以后可能会成为有存在感的玩家，因为现在每个公司都有高端甚至超高端的产品，在消费者心中几乎没有存在感。像洋河手工班，只是地方酒的品牌力一般，他们现在要做的就是站稳次高端并走向全国，这样全国酒就剩下汾酒和洋河。
浓香在高端已经有两个玩家了。加上近年来洋河自身问题加上品牌难以突破，下图你可以看到自2012年以来两家公司的净利润，神奇的泸州老窖在过去两年已经超过了洋河，即使图片上方的十一年总的净利润仍旧是洋河高260亿。虽然洋河努力了那么久，但真的很难确定洋河是否能突破无形的高端天花板后重拾增长。
三大香型唯一缺席高端的香型是清香，而他的代表企业就是汾酒。清香型酒主体香是乙酸乙酯适合入门，可以吸引新的消费群体。曾经被称为汾老大就是因为有辉煌的历史。他能不能让消费者回忆起当初的味道重振辉煌呢？中高端的青花系列有机会能向上突破吗？
面对不给力的洋河，太神奇的泸州老窖，希望翻身的汾酒，你还有其他建议吗？
当然，如果是指望有公司能突破无形的天花板，这个不确定性就非常大了。
未来篇的担忧似乎有点遥远，而迫在眉睫就是隐约存在的渠道堰塞湖。现在终端仍旧不太景气，经销商就夹在公司和消费者之间。所谓的堰塞湖就是厂家把或压给经销商，经销商压不下去了。希望经济复苏，消费提振，堰塞湖早日疏通。
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