白酒和我之前的判断基本一致，白酒公司的库存压力因为有经销商的业绩评议。会延迟半年到一年，反馈到上市公司的财务报表上。
今年订货会延迟召开就不是掩耳盗铃的问题了，而是直白地告诉市场，白酒的库存压力是真实存在的。白酒是个很好的商业模式，但这些年的高景气度诱导了白酒公司连续扩产的计划，和其他行业别无二致。任何行业都会有周期，三五年之后，白酒龙头公司的高端白酒产量会翻倍，而白酒的消费整体持续减少也是确定性的。产能和价格持续维持量价齐升的格局，我个人认为这是很难实现的。当前，除了茅台高端产品外，其他公司的市场指导价几乎形同虚设，基本处在以量控价的方式。那么未来增加的产能怎么办？
即便是茅台，几年后仅仅是飞天茅台相关的产品就会有1亿瓶左右投放在市场。如果抛开老人和小孩儿以及极少喝酒的妇女这个群体，这一亿瓶飞天茅台，需要多少中产及以上的男人来消费承接？而这些人群也不都喝茅台，还有五粮液和泸州老窖，汾酒，洋河等公司也会分流一部分，这些都是常识。
如同几年前对房地产行业过剩需求的思考一样，人口只有这么多，消费不可能无休止增长。少喝酒，喝好酒，这个增量必须和收入同步才行。如果白酒的量价长期远高于收入增速，就不可能维持持续的增长，这也是常识。因此相较于之前，我个人对白酒未来的行情可能会更悲观些。之前的乐观预期建立在经济持续向好和产能控制的基础上，无休止扩产和经济。房地产的问题也一定会影响到白酒消费。房地产下行，没有一个行业能独善齐身。
如果白酒的量价长期远高于收入增速，就不可能维持持续的增长，这也是常识。因此相较于之前，我个人对白酒未来的行情可能会更悲观些。之前的乐观预期建立在经济持续向好和产能控制的基础上，无休止扩产和经济。房地产的问题也一定会影响到白酒消费。房地产下行，没有一个行业能独善齐身。也正因如此，白酒龙头公司即便相对于两年前已经低了不少，但考虑上面说的这些因素，一旦现实被验证，白酒公司连续两到三年维持消化库存。甚至出现价格回落，那么还能维持现在平均20倍以上的市盈率吗？尽管中位值不高，但如果业绩放缓，会面临整个行业重新估值的问题。天下没有一成不变的东西，以上是我的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
