白酒作为中国最重要的传统行业之一，在2017-2022的五年中，走出了一轮波澜壮阔的行情，以及资本市场靓丽的表现，与宏观经济中低速增长的状况，形成了强烈的对比。但这一轮繁荣还能走多远？未来的趋势是什么？2023年的形势如何？一一为你道来。
第三次繁荣：五大关键
准确预判了两次行业拐点，一次是在2011年10月预测2012年的拐点，另一次是在2020年预测2022年的行业拐点。但2017-2022年的白酒第三次繁荣，与前两次不同，对比宏观经济，是逆势繁荣。
财富向头部集中，高端消费升级。经历过去40多年改革开放，中国经济GDP从1982年0.55万亿，到2002年的12万亿，消费快速升级，白酒产业倍速发展。2012年中国经济GDP达54万亿，到2022年为121万亿元，财富极速增长，在这过程中，财富加速向头部精英人云集中，2016年下年随着茅台终端成交价的不断提高，带动中国高端白酒增长，促成高端白酒消费升级，进而拉动这一轮白酒繁荣。过去5年，白酒股市整体股价上升、业绩飘红，资本市场的助力，让白酒在众多产业中脱颖而出。
新一轮行业调整：已经开始
回顾过去白酒40多年的发展轨迹，每一轮酒业繁荣与宏观经济有关，只有这一轮有差异，只是解读方式不一样。1992年邓公南巡带来“春天的故事”，全国经济飞速发展，往后的两年时间里全国出现大基建大发展，直接将高端白酒从80元出厂价上涨到了1997年的180元。
受1997年亚洲金融危机影响，宏观经济和产业经济出现调整，白酒进入调整周期，一直维持到2002年。当时住房按揭制启动、新一轮大基建开始、加入WTO三大要素影响，让中国经济进入历史上最辉煌的一轮发展周期，白酒搭乘经济建设的东风步入“黄金十年”。
白酒这一轮繁荣与房地产直接挂钩，2002年房价起来，酒价在2003年起来；2008年金融海啸，房价下跌，酒价下跌，到2009年春节，酒价才率先房价起来。2015年支持棚改的530房地产新政，为2017年的白酒价格拔升，埋下了宏观经济的伏笔。
未来，酒价要进入新高点就要看房价，而房价决定酒价，酒价关键是看茅台，更要看茅台的社会库存，因为茅台酒的走势，一定意义上决定了行业未来的发展形势。因此，在2023-2025年的产业调整周期中，白酒价格重心的逐步下移会从超高端开始，一直传递到中低价位。
未来趋势：白酒持续向好
对中国白酒的未来，个人仍持长期看好的态度，只要宏观大势、社会大结构没有发生变化，白酒还会持续繁荣。
近几年，全球宏观背景发生三大改变，在此背景下，白酒周期趋势会走向何方？有一点值得肯定，白酒持续向好的趋势未变。
站在世界的高度看中国、从国家宏观经济看行业未来、从行业整体看企业发展，当下白酒乃至整个中国经济都逃不出长周期、中周期、短周期的综合作用，当然受国家政策等反周期措施影响，中国经济周期与世界经济周期存在错峰现象，就中国白酒而言，目前正处于第三波发展期的第五次与第六次浪潮过渡的调整阶段。
不难看出，白酒历经几次大调整，虽然驱动因素不尽相同，周期也有长有短，但总体上基本与三大周期的交互影响，并呈现出与整体经济形势同步的繁荣与收缩，整体趋势向上。
从2012年到2023年中国白酒的主要特征是以高端扩张带动腰部崛起，腰部崛起再带动中下价位的阶梯式升级。2013年到2015年产业调整阶段，行业增长明显由大众酒带动，而2017年-2019年期间高端酒强势回暖，但到2020年之后，高端白酒快速拉升，产业泡沫逐步堆积，特别是酱香白酒鸡犬升天，加重与加速了产业泡沫汇聚，产业调整也由此展开。随着超高端与高端的逐步调整到位，行业将在2023年-2030年进入到“低端崛起”为特征的第六浪潮期。
除了白酒周期、消费迭代核心因素外，构成白酒持续向好的四梁八柱还包括三香七方、四香五层的竞争格局。
打开中国地图，四川和贵州构成的世界上最大的蒸馏区版块，是中国酒业的核心组成部分。除川黔外，江苏宿迁、安徽亳州和淮北、湖北、山西汾阳、北京共同组成浓香、清香、酱香的三香七方格局。需要注意的是，未来10年华北、东北、西北地区可能要回到清香怀抱。其中，酱香和浓香占据大半壁江山，清香、兼香、米香其次。酱香在超高端占有绝对优势，浓香在高端、次高端保持领先，清香在低端快速发展。
目前，过百亿的白酒企业算上茅台、五粮液的两大子公司共有12家、过50亿的有23家、过20亿的有34家、过10亿有48家、过5亿有88家。茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、汾酒、古井贡酒6大上市高端酒企持续保持领头。今世缘、酒鬼酒、老白干、迎驾贡酒、牛栏山、口子窖、舍得、水井坊、百润都在20亿元以上，市值相近。未来，通过空间换时间、空间换市场、市场换空间，业绩会得到提升，持续看好。
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