休闲食品行业竞争格局较为分散，呈现“大市场、小企业”的特点。其中，部分细分赛道已被外资企业瓜分、集中度较高，而坚果类休闲食品行业则是国际化巨头尚未形成优势地位的蓝海区域，具有较大的发展空间。
青岛沃隆食品股份有限公司（“沃隆食品”）2023年1月6日预披露沪市主板招股书，IPO保荐机构为中信证券，会计师为天健，律师为北京市君合。沃隆食品是行业领先的以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。公司主要产品为坚果类休闲食品，具有季节性的消费特点，公司的销售旺季通常在每年的第一和第四季度，尤其是传统节假日期间。过了春节旺季，到了淡季，坚果就面临滞销，而将坚果剥好，将多种类坚果及果干按比例混合，并制成小包装，消费者食用更加方便，受此启发，公司在国内率先推出了“每日坚果”类产品，生产和销售小包装混合坚果产品。
“每日坚果”改变了以往坚果产品简单、单一的包装方式，精细加工，小袋包装，按照固定营养比例混合，使消费者食用更加方便。小规格的包装也使得每日坚果携带方便，适用于多元化场景，如早餐补充、下午茶、健身房等。
发行人是国内率先开创“每日坚果”这一产品品类的企业之一，凭借先发优势在混合坚果品类的市场份额中保持前列，成为行业“黑马”，不过，混合坚果虽然很富创新性，但可复制性也很强，因此，各大坚果品牌也纷纷复制，并凭借品牌力迅速占领市场，2017年起，洽洽食品（002557.SZ）正式推出小黄袋“每日坚果”，三只松鼠（300783.SZ）、百草味、良品铺子（603719.SH）等食品巨头也纷纷入局，自此，市场开始混战。
根据前瞻产业研究院的调研，2019 年及以前，公司在混合坚果行业的市场份额最高，2019 年，公司的市场份额达到 13.0%，位居行业第一，2019 年至 2021年，公司的平均市场份额达到 9.3%，下滑至行业第二。报告期内，公司主营业务收入构成如下表所示：
公司产品体系围绕坚果类食品构建，虽然公司逐步向多品类、多层次的综合型休闲食品生产商发展，报告期内混合坚果类产品收入分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%和 69.62%，呈逐年下降趋势，但该类产品收入占比仍然较高，公司产品结构较为单一。公司建立了以经销为主、直销为辅，覆盖线上、线下的多渠道销售模式。报告期内，经销模式收入占主营业务收入的比例分别为 78.14%、62.94%、60.87%和 46.06%，经销商在公司销售网络的扩张、销售渠道的下沉中发挥着重要作用。
线下直销模式指公司通过线下渠道将产品直接销售给从事零售业务的商户或直接消费公司产品的终端客户，如零售商超、企事业单位等终端形式。在线上直销模式（B2C）下，公司通过在天猫、京东、拼多多、唯品会等电商平台上开设线上店铺向终端消费者销售产品。
公司的控股股东、实际控制人为杨国庆，现任公司董事长兼总经理，其直接持有公司5,557.50万股，占比74.10%，通过沃隆控股间接控制公司1,125.00万股，占比15.00%，合计控制公司6,682.50万股，占比89.10%。杨国庆，男，1974年出生，中国国籍，大专学历，无境外永久居留权。1998年11月至2005年10月，任青岛琴牌乳业有限公司厂长；2005年11月至2007年3月，任烟台欣和食品有限公司经理；2007年4月至2012年7月，任青岛鲜品屋实业有限公司副总经理；2012年8月至2020年12月，任青岛沃隆国际贸易有限公司执行董事兼总经理；2016年5月至2021年9月，历任沃隆有限执行董事兼总经理；2021年9月至今，担任发行人董事长、总经理。王国坚，男，1974年出生，中国国籍，本科学历，无境外永久居留权。1999年7月至2007年6月，历任得利斯集团有限公司统计科长、审计科长、成本处长、财务处长；2007年6月至2011年8月，历任山东得利斯食品股份有限公司财务经理、财务副总监；2011年8月至2016年3月，任青岛波尼亚食品有限公司财务副总经理；2016年10月至2017年10月，任海鲜盛宴海产资源有限公司财务副总经理；2017年10月至2021年9月，任沃隆有限财务副总经理；2021年9月至今，担任发行人董事、财务总监、董事会秘书。截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其近亲属间接持有公司股份的情况如下：
公司现任董事、监事、高级管理人员 2021 年从公司领取的薪酬情况如下：
报告期内，2019年、2020年、2021年沃隆食品实现营收分别为11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元。相比之下，同处坚果赛道的部分竞品，2021年良品铺子、三只松鼠与洽洽食品的营收高达93.24亿元、97.7亿元与59.85亿元。
截至2022年6月30日，公司研发人员9人，其中硕士研究生6人，本科学历3人。报告期内，公司研究开发费用的投入情况如下：
公司2019年度研发费用较低的主要原因是研发部门处于成立初期，对产品研发费用需求较少。
同行业可比公司研发费用率情况如下：
报告期内，公司销售费用分别为 19,031.97 万元、17,879.17 万元、21,600.40万元和 9,990.71 万元，销售费用占当期营业收入的比例分别为 16.34%、20.10%、19.50%和 22.92%，销售费用主要由宣传推广费、电商平台费用和职工薪酬构成。近年来，收视率较高的《都挺好》《小欢喜》《巡回检察组》《扫黑风暴》等影视作品中，都能看到“沃隆”品牌的身影。
本次发行全部为新股股票，公开发行新股数量不超过2,500万股，占本次发行后总股本比例不低于25%，本次发行募集资金扣除发行费用后，公司将投资于以下项目：
报告期内，发行人为员工承担社会保障责任以及住房公积金情况如下：
经测算，如全员补缴社保公积金，对发行人利润影响情况如下：
发行人解释主要原因为2019-2020 年每年的下半年为生产忙碌时间，用工需求较旺，自行招工无法满足用人需求，故采用派遣形式补充用工。上述劳务派遣人员比例超过 10%的形式不符合《劳务派遣暂行规定》的规定，存在被劳动行政部门责令限期改正的风险。随着收入快速增长，居民消费能力显著提升，消费升级趋势日益显著。消费结构的升级促进了休闲食品行业的不断变革，也催生了更多的市场机会。根据前瞻产业研究院的调研，我国混合坚果行业 2015-2021 年市场规模整体保持较快增长的态势；2020 年我国混合坚果行业市场规模约为 99 亿元，同比增长 21%；2021 年我国混合坚果行业市场规模约为 115 亿元，同比增长 16%。当下，80 后、90 后已成为零食消费的主力军，尤其是坚果行业，艾瑞调研数据显示，2019 年中国坚果消费人群中，26-35 岁消费人群占比达 56.3%，年轻一代已成为坚果的主要消费群体。在选择坚果零食时，年轻一代的口味选择更多元，产品的个性化包装更能引起他们的注意。除口味、品质及营养价值外，品牌知名度也是影响他们购买坚果的重要因素。因此，具有较高知名度的休闲零食品牌更容易受到年轻一代消费者的青睐。声明：本公众号致力于好文推送，部分文章推送时未能与原作者取得联系。版权归属原作者所有！我们对文中观点保持中立，分享不代表本平台观点，所发文章仅供参考交流，请勿依照本订阅号中的信息自行进行投资操作，若不当使用相关信息造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
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