股市分析:十年期的角度看高端白酒和大水电!

 作者：本站编辑  2023-11-17 00:00:09  14

1）白酒和大水电的商业模式都很顶级，但是投资逻辑并不完全相同。

2）大水电的基本逻辑是依赖强大的现金流还贷和投资，投资可以看成加强版的还贷，主要包括产业投资和股权投资，还贷也可以理解为另一种角度的降低成本。长期来看，成本越来越低，营业收入还能稳中有升，净利润自然可以缓慢提升。

3）高端白酒的投资逻辑是在货币超发时代，营业收入受益于通胀。可以理解为成本端固定，长期来看稳步提价，同时由于毛利率极高，所以营业收入和净利润增长幅度几乎完全同步。比如，贵州茅台过去5年净利润就翻倍了。

4）未来十二年，假如茅台一直保持年化15%的净利润增长，2035年每股收益300块，20倍pe股价就是6000块，12年分红一共大约1000块，合计7000块，对应于目前股价十二年4倍。不过，贵州茅台的总市值比较大了，能不能达到就不知道了。

5）长江电力同样是在十二年后，2035年净利润600亿，每股分红1块8，股价至少50块，加上十二年的分红合计65块，十二年3倍是可以预期的。

6）从投资回报率角度来看贵州茅台很好，但是稳定性和确定性长江电力更好。

7）也算过华能水电，2035年华能水电和长江电力的股价比值应该能缩小到2.7比1，甚至是2.5比1，华能水电的投资回报率是很有机会十二年达到或者超过3.5倍。