人员工资、固定资产折旧、土地使用权摊销等都是刚性成本费用,对此,生产效率高的企业未来应对行业滞涨的能力要优先,抗风险能力要远远强于行业竞争对手。
啤酒与红酒行业,青啤与张裕优势非常明显,黄酒业会稽山占优。白酒业相对复杂,顺鑫以光瓶酒为主,人均量很大,类似的光瓶酒占比高的白酒企业,相对人均产能要高,值得注意的是,一些白酒企业员工通过人力资源公司聘用,不一定体现在员工总数中。相对而言$山西汾酒(SH600809)$$泸州老窖(SZ000568)$$老白干酒(SH600559)$顺鑫农业等几家有优势。
上表仅是人员效率上的考量,综合评价要考虑上两文章的关于总资产、销售成长能力因素才能得好结论,例如会稽山人员效率不错,但资产扩张过快就明显拉低了得分。